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上海在物联网产业方面不仅先声夺人，还找到了突破口。
据上海市经信化委员会副主任邵志清介绍，上海物联网产业自2010年全面启动以来取得了较快发展，物联网企业数超过300家，年产值达到千亿元规模；2011年财政部、工业和信息化部物联网发展专项中，上海有10个项目入选。未来上海市将从智慧城市建设需求出发，推进物联网等重点领域的突破和发展。
事实上，国家也正在全面部署智慧城市建设相关工作。今年9月份，工信部副部长杨学山曾在公开场合表示今年制订的与智慧城市相关的规划超过10个，包括“十二五”信息化规划，信息安全规划，电子信息产业、软件业、通信业规划，物联网规划、电子政务、电子商务规划等，预计将在年底前公布。
上海物联网产业"大步走"率先跨入千亿级城市行列
2011年物联网产业发展(上海)论坛今日在上海举行。本次论坛以“物联网助力智慧城市建设”为主题，总结上海物联网发展成果，对接智慧城市建设需求，探索物联网技术创新路径和方法。记者从会上获悉，目前，上海物联网产业在全国率先跨入千亿级城市行列。
技术领先产品研发优势明显
市经济和信息化委员会副主任邵志清表示，上海物联网产业自2010年全面启动以来，取得了较快发展，已在国内初步形成引领地位：在技术研发方面，上海企业在RFID芯片和中间件、通信终端芯片和模块、信息安全芯片、高清视频智能监控、海量数据处理、传感器协同组网等物联网关键技术和产品研发等方面初步形成领先优势。
应用并行物联网商业模式成形
在产业化方面，上海物联网企业数已超过300家，年产值达到千亿元规模；在RFID、M2M通信芯片和模块、传感器等核心优势领域初步具备了国际竞争力；在传感器、核心控制芯片、短距离通信技术、通信和网络设备、系统集成、运营服务等产业链关键环节上集聚了一批国内领先企业。
在应用示范方面，在智能交通、城市安全防范等公共管理领域，已建成一批广覆盖、高效率、智能化的应用系统，为城市交通和安全运行提供有力的信息化支撑。在车联网、移动互联网等市场化服务领域，建成一批形态良好的商业模式项目，为百姓生活带来便利。(东方网)
新华社发布物联网“年报”今年规模将达2500亿元
“2011年是‘十二五’开局之年，也是中国物联网发展从概念走向现实、加快推进‘产业发展与应用引领’之年。”在昨日举行的2011中国国际物联网大会上，新华社副社长兼常务副总编辑周锡生介绍并发布了新华社《2010-2011年中国物联网发展年度报告》。
《年报》分析认为，随着物联网技术应用与产业发展的逐步深入，我国物联网发展既具备了一些国际物联网发展的共性特征，也呈现出一些鲜明的中国特色和阶段特点。主要表现为，多层面的政策投入已成为推动现阶段我国物联网产业发展的最强动力，物联网应用领域逐渐明朗，各层面技术成熟度不同、传感器技术应是攻关重点，产业链逐步形成等。
据不完全统计，全国已有28个省市将物联网作为产业发展重点，众多城市将物联网列为主导产业，几乎所有一、二线城市都在建设或筹建物联网产业园，其中以江苏、浙江、广东、上海等地实绩最为突出。
《年报》预计，2011年我国物联网产业市场规模将达到2500亿元，比上年增长24%。
预计未来五年，全球物联网产业市场将呈现快速增长态势，2012年全球物联网市场规模或超过1700亿美元，2015年将接近3500亿美元，年均增长率接近25%。而中国的物联网产业是全球物联网产业的重要组成部分，发展空间尤为广阔。保守预计，到2015年，中国物联网产业将实现5000亿元的规模。(上海证券报温婷魏梦杰)
“十二五”物联网大展拳脚细分领域增长空间可观
第二届中国国际物联网大会20日在江苏无锡启幕。会上，总额108.8亿元的10个物联网项目正式落户于此，内容覆盖物联网产业化、公共服务平台建设和示范应用建设等多个领域。于“十二五”开局之年展望物联网的行业前景，未来几年物联网将会以怎样的方式和形式发展，成为会上众多嘉宾讨论的热点。
攻克核心技术是硬任务
工信部科技司司长闻库在大会期间透露，目前工信部正会同有关部委积极推进无锡国家传感网创新示范区的建设，研究制定促进我国物联网健康、有序发展意见和“十二五”发展规划。“十二五”期间，物联网发展的主要任务是大力攻克核心技术，加快构件标准体系，协调推进产业发展，着力培育骨干企业，积极开展应用示范，合理规划区域布局，加强信息安全保障，提升公共服务能力，初步形成创新驱动、应用牵引、协同发展、安全可控的物联网发展格局。
世界信息产业第三次浪潮
“物联网是世界信息产业第三次浪潮。”这是新华社副社长周锡生于会上所作演讲的主题。
他指出，今年是“十二五”开局之年，国家明确提出要把战略性新兴产业培育发展为先导型、支柱型产业，产业增加值在国内比重将达到8%左右，物联网作为新一代新兴产业的发展之一，面临诸多难得的发展机遇。
“现阶段我国物联网的发展应尽快转入以产品、产业、示范商业市场为核心内容的发展阶段。”在周锡生看来，目前我国物联网产业总体上仍处于初级阶段，产业核心技术仍没有真正突破，制造工艺水平还不够高，产业链衔接还不够顺畅，应用需求层次还偏低，商业模式还不够清晰，资源共享还不足，在一些层面还有不完全相同的认识。
不过，对于未来物联网行业的发展前景，中国物联网研究发展中心主任叶甜春自信满满。他表示，针对物联网的整体发展，发改委和工信部已有一系列的规划。到2020年前，中国已经规划了3.86万亿元的资金用于物联网产业化的发展。
上海证券：政策将进一步推动“物联网”发展
主要观点:支持物联网企业借助资本市场筹措资金工业和财政部企业司司长刘玉廷在网站财政论坛撰文提出,支持物联网企业借助资本市场筹措资金。一方面加大财政投入,支持物联网核心技术;另一方面多渠道、多层次地鼓励产业投资基金、创业风险投资基金、私募基金等各类社会资金朝着物联网集聚。
目前,国家有关部门正在研究制定《无锡国家传感网创新示范区规划》、《促进我国物联网健康发展的指导意见》、《国家物联网“十二五”发展规划》等政策文件,这些政策文件的制定将进一步明确我国物联网发展的指导思想、目标任务、重点方向和政策措施。
工信部副部长对加快物联网发展提出三点要求由中国电子学会、南京市人民政府和中国通信标准化协会联合主办的“2011中国物联网应用与标准大会”在南京召开。工信部副部长杨学山在致辞中对物联网的发展提出了三点要求:首先要推进物联网的应用;第二,要高度重视标准;第三,要加强物联网对经济社会的影响、潜力以及物联网的模式等方面的研究。
前7月电子信息产业总体增长良好2011年前7个月,我国电子信息产业总体保持增长态势,软件业持续快速增长,制造业生产、出口、效益增速出现起伏,固定资产投资高速增长,内销贡献不断增强。
投资建议:维持IT行业未来12月内投资评级为“中性”。行业普涨格局将分化,建议关注估值较低,未来成长较确定的个股,并开始适当增持。
广发证券：物联网研究专题
物联网=传感网络+通信网络+信息处理，信息感知层是物联网产业的核心
物联网可以简单的描述为传感网络+通信网络+信息处理，包络了信息产生、传输与处理的整个信息产业链条，与通信产业链相比前端的信息传感层即传感网络是物联网的独特产业链环节，作为物联网的神经末梢，识别和接受信息的传感感知部分也是物联网产业链中最基础环节，这也是本文分析聚焦的重点。从感知层和应用的特点出发，我们把物联网的细分产业主要分为：RFID行业应用产业、移动支付产业、M2M产业和无线传感器(WSN)网络产业。
RFID行业应用产业链，未来增长机会主要在超高频(UHF)领域
一个完整的RFID系统，主要由射频电子标签、读写器和后台数据处理系统三部分构成，RFID的行业应用主要为物流、动物与食品溯源、ETC不停车收费系统、图书管理等工业级应用，网络传输主要以企业级以太网的闭环应用为主；目前国内RFID产业链相对健全，厂商众多，但主要集中在低频和高频领域，在超高频的RFID芯片和天线设计上与国外还有较大的差距。建议关注在高频和超高频领域产业链完整的公司。
移动支付是RFID在个人应用业务的主要应用，建议重点关注智能卡提供商
移动支付是RFID在个人应用领域的最典型应用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、读卡器、移动终端、运营商、商户、收单行等。随着近期中移动主动放弃2.4GHz的RF-SIM卡标准，国内运营商将接纳目前国际主流的13.56MHz NFC标准，在移动支付技术标准确定、运营商申请到非金融第三方支付业务牌照和大量具有移动支付功能手机的上市后，我们预计国内的移动支付业务在2011年将呈现爆发性增长趋势，移动支付芯片设计、制造、封装及制卡厂商将会率先从中获益。
电信运营商现阶段主推M2M行业应用，重点关注工业级SIM卡和通信模块的投资机会
M2M(机器与机器之间通信)是物联网发展的初级形态，实际上是把通信模块嵌入到机器中，使机器具有通信功能，能实现机器之间的通信来达到远程控制、监测的目的。中移动在推动M2M应用方面走在国内运营商的前列。M2M主要产业链包括芯片提供商、工业级SIM卡提供商、通信模块提供商、系统集成商等。我们认为工业级SIM卡和通信模块提供商在M2M产业链中是主要的受益者。
无线传感网络(WSN)是物联网未来主要的信息感知手段，MEMS传感器件是WSN的核心
无线传感网络是物联网感知层的终极形态，也是泛在网络的基础，自组织的无线传感网络(WSN)将成为物联网信息获取的主要方式，MEMS传感器件是WSN网络的核心。国内的无线传感网络产业还处于市场导入阶段，MEMS器件产业链相对薄弱，建议关注相关芯片设计、封装厂商和微型电池提供商。
建议重点关注信息感知层相关设备的投资机会，公司建议关注：远望谷、大唐电信、东信和平、恒宝股份、同方股份、亿纬锂能、中兴通讯、长电科技等。
国联证券：物联网引领未来共创绿色经济
中长期信息技术路线以物联网为中心。“十一五”规划提出2006-2020年国家信息化战略。十七大正式将信息化列入“五化”范围之内，并提出两化融合概念。最新的“十二五”规划已经明确了信息化的五大方向，将加强规划政策引导放入第一条。我们通过整理分析自“九五”规划到“十二五”规划以来国家重点支持的信息技术，得出结论：国家中长期信息技术以物联网为中心，涵盖从感知层、网络层到应用层的各种关键技术。
中国信息化水平落后，行业间参差不齐。2009年《经济学人》组织发布全球66国家和地区IT产业竞争力排名，我国列全球39位，亚太区第8位。在世界各经济体信息化程度排名中，我国仅列51位。除钢铁、石化、金融和电信等行业已较为发达外，建筑、煤炭等行业还需普及关键业务应用，绝大多数的中小企业信息化仅刚刚起步。
2011策略：政策支持>;竞争环境>;企业自身竞争力--物联网整个大板块无疑都将得到政策的支持，结合我们判断的物联网发展顺序，智能交通、安防光通信和集成电路封装得到的政策支持力度相对更大。我们通过分析一对多(1VSn)，多对多(nVSn)和多对一(nVS1)等竞争环境，寻找“躺着也能赚钱的公司”。企业自身竞争力当然是企业永续经营的王道，我们也试图找寻出能够永续经营的企业。
主要推荐
石基信息(002153)：垄断酒店信息化业务，继续在餐饮零售复制模式;广联达(002410)：受益建筑行业信息化宽度拓展与深度挖掘;辉煌科技(002296)：尽享铁路大投资;银江股份：从浙江走向全国的城市智能交通龙头;交技发展(002401)：智能交通与智能配电板双轮驱动;海康威视：安防龙头;通富微电(002156)：大客户订单饱满，业绩高速增长有保证;日海通讯(002313)：最大程度受益FTTx。
银江股份:并购增强竞争力,看好未来增长
2011年1-9月,公司实现营业收入5.86亿元,同比增长39.50%;营业利润5,644万元,同比增长43.77%;归属母公司所有者净利润4,933万元,同比增长27.19%;基本每股收益0.21元。
从单季度数据来看,第三季度公司实现营业收入2.20亿元,同比增长40.30%,归属母公司所有者净利润2,078万元,同比增长28.14%,基本每股收益0.09元。
规模化扩张成效凸显。前三季度,公司加快在智慧城市各细分领域的布局,通过向产业链上下游的延伸增强综合竞争力,规模化的扩张带来了收入上的良好回报。我们认为公司收入增长的主要贡献来自智慧医疗业务,得益于并购北京四海商达和浙大健康为公司的智慧医疗整体解决方案形成了有力补充。前三季度,公司公告中标项目金额累计已达3.03亿元,为公司的快速增长提供了有力支撑。
盈利能力持续提升,期间费用率上升。前三季度,公司综合毛利率同比提升1.45个百分点至30.41%,保持了今年以来的持续上升态势。公司一直致力于技术创新,随着公司技术研发的深度积累和实力提升,综合毛利率仍存在提升空间。期间费用率较上年同期提升1.69个百分点至17.44%,主要是加大区域营销中心建设导致销售费用率同比增加1.81个百分点至7.60%。此外,政府补助减少造成营业外收入同比下降61.20%至224万元,导致净利润增速低于营业利润。
智慧医疗业务已出具规模。公司与INTEL合作,借助INTEL的资源优势成功进入移动医疗信息化业务领域,目前已拥有180多家医院客户(较多为三甲医院)。公司通过并购浙大健康进入远程医疗领域,未来可能继续通过并购方式进行医疗信息化业务的延伸。我国现有医院20544家,虽然大型医院基本都已具备较为完善的信息化系统,但是在无线医疗应用领域仍多为空白,而中小型医院是信息化系统建设的主要需求方,考虑到医疗数字信息化是新医改的重要内容之一,我们有理由相信公司智慧医疗业务将持续快速发展。
智慧城市建设受益者。公司在智能交通领域具有丰富的项目实施经验和较强竞争力,近期又通过收购北京欧迈特进入上游数据传输领域,实现了产业链的有效整合,将进一步增强公司智能交通整体解决方案业务的技术开发和项目实施能力。
盈利预测。预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.39元、0.58元、0.81元,按昨日收盘价测算,对应的动态市盈率分别为34倍、23倍和16倍,我们看好公司在智慧城市领域的良好成长性,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示。市场竞争加剧风险。
(天相投资)
中兴通讯:跨越三道坎,缔造公司帝国
类别：公司研究机构：国金证券研究员：陈运红日期：2011-10-14
投资逻辑
提升效率是公司短中期跨越的第一道坎:人民币升值及通货膨胀的持续压力客观要求公司竞争优势逐步从依赖国内供应链的成本优势向以人均效率为主的绝对优势转移,硬件的同质化和供应链全球化加速压缩硬成本的区域性优势,定制化软件和差异化服务日益成为行业获取超额利润源泉,而人均效率的比拼将是后者制胜的终极法宝;短期而言,优化产品结构和扁平组织架构是中兴公司提升效率的重要手段。
进入一线设备商是公司中期跨越的第二道坎:通信设备的同质化、低成本化趋势将最终导致市场格局高度集中,2G八强格局,3G五强格局,4G三强格局的趋势日渐清晰,中兴能否超越诺西进入前三,是中兴国际化市场不可逾越的坎;而如今正值全球运营商数据业务的井喷发展初期,又恰逢欧美债务危机阴云密布,低成本、高效率的网络升级方案将是运营商的最佳选择,近两年就是中兴弯道超车的关键窗口期(敬请关注后续报告)。
从设备商到服务商的跨越是中兴长期面临的第三道坎:通信设备市场日趋饱和,增量关键看云计算和端(含智能终端、物联网等)的空间,云与端是相伴而生、相互促进的关系,没有云的优势无法撬动端的空间,中兴要想在新一轮ICT产业革命中胜出,必须借助云计算发展机遇,实现从设备商到服务商的蜕变,这将是中兴最终实现ICT帝国过程中最艰巨的坎;n我们坚定看好中兴中长期发展趋势的主要逻辑:其一,欧美债务危机有利于中兴以低成本战略突破欧洲超越诺西;其二,更看好后危机时代,云计算将在全球加速普及,将撬动万亿美金的科技消费空间,而中兴是确定性受益者;其三,中兴凭借国内低廉而勤劳智慧的人力优势,并配合国家战略的资金支持,未来10年内实现公司帝国梦想是大概率事件。
投资建议
出于全球经济悲观预期和公司战略性突破期的谨慎考虑,最新业绩预计为:11-13年公司收入分别为884亿元(增速26%)、1047亿元(19%)和1342亿元(28%),EPS分别为1.09元(增速16%)、1.36元(25%)和1.89元(39%)。给予公司股价未来6-12个月合理区间为27.26-34.08元(相当于20-25x12PE),较昨天收盘价具有50%以上涨幅空间,并且我们再次强调Q4将是公司毛利率和净利润回升的双重拐点(详细分析敬请关注下周将发布的深度报告),最佳买点已到,建议坚定买入。
厦门信达：信息龙头强势走高
厦门信达(000701)：公司致力于发展信息产业，以信息技术、信息服务和电子元器件制造为主营业务，同时经营国内外贸易、房地产，目前公司已经形成了以电子信息产业为主体，外贸、房地产开发为两翼的“一体两翼”的产业架构，成长为以信息产业为核心的大型高新技术企业集团。公司主产业信息产业形成了以超高亮度LED封装、应用研发与生产、电子元器件、电子标签研发与生产、应用软件开发等为主要支柱的产业架构。公司投资建设的国内第一条片式铝电解电容器生产线，被列入国家计委高新技术产业化示范工程，铝电解电容器产量规模在国内同行业中名列前三名，其中片式产品产量国内第一。公司还从国外引进第一条倒贴式电子标签生产线，可生产高频电子标签。公司自行研发的“机关事业单位人事管理系统”软件是福建省著名的人事管理软件。公司目前投资设立厦门市信达光电科技有限公司，主要从事建立超高亮度LED封装、应用研发与产业化基地。本项目属国家重点支持的高新技术产业化项目，项目生产的半导体LED照明产品是新一代环保、节能照明替代产品，市场规模巨大，前景良好。
公司目前最大的亮点在于射频识别(RFID)电子标签。公司在产品研发、设计、生产和推广，拥有多项完全自主的射频识别知识产权专利，涵盖电子标签、RFID读写设备、RFID天线以及RFID应用系统等。公司聚集了具有丰富经验的各类人才，拥有多项完全自主的射频识别知识产权专利。公司可年产各式高频、超高频电子标签上亿片，产品广泛应用于图书馆管理、危险品管理、防伪识别、工业制造、交通运输管理、供应链物流仓储管理等领域，其中包括图书标签、金属标签、电子票证及航空行李标签等。同时，公司还可针对不同客户的需求设计电子标签产品，并根据不同行业应用特点制订相应生产工艺及检测标准。目前公司生产的电子标签产品，已经成功应用在多个领域。特别是高频ISO15693标签，支持目前所有芯片厂家的芯片产品，还能根据客户需求进行订制产品，市场占有率高达70%。
二级市场上，该股近日运行良好，股价稳步走高。而从该股的估值来看，该股具有较高的安全边际。加之该股良好的企业基本面，预计该股后市仍有反弹空间。建议投资者重点关注。
(北京首证)
长电科技:需应对高成本
类别：公司研究机构：信达证券研究员：张华日期：2011-09-01
投资要点:
上半年利润减少的主要原因是原材料价格和国内人工成本的上涨。原材料主要是金、铜、锡等金属,上半年它们的价格上涨速度较快;同时人工成本也有明显增加,其中职工薪酬支出同比增长了25.4%。因此毛利率由2010年同期的25.46%下降到20.4%。
2011年全球半导体需求增长渐缓。据半导体产业协会(SIA)发布的资料,全球上半年半导体销售额增长率仅为3.7%,远低于2010年的31%增长率。在世界经济继续疲软的背景下,和日本地震之后电力供应紧张等不确定因素的影响,下半年半导体需求量不会有很大提升,全年销售额增长率预计为5.4%。
积极应对不利局面,提升毛利率,下半年有望业绩改善。我们认为公司下半年业绩将会有好转,原因有三:一、下半年电子产品新品集中上市,可能会刺激半导体的需求;二、公司加紧对生产工艺和材料的改进以提高生产率和降低成本,根据公告显示2011年将会投资“汽车、通信用片式混合集成电路封装生产线技改扩能”、“新型片式器件封装生产线技改扩能”、“通信用高密度混合集成电路封装生产线技改扩能”、“集成电路封装生产线进行铜制程技改扩能”多个项目;三、公司加快异地生产基地建设和加强生产现场管理,控制人力成本上涨。
未来盈利预测:我们预测公司在2011年-2013年营业收入分别为44.61亿元、55.25亿元、68.71亿元,净利润分别为2.33亿元、2.84亿元、3.47亿元,当前摊薄EPS为0.27元、0.33元、0.41元,当前股价对应的PE为32.52倍、26.79倍、21.93倍,首次给予“买入”评级,未来6个月目标价为9.9元。
怡亚通：募投业务盈利模式不明朗短期增厚业绩不明显
【内容摘要】
怡亚通今天公告其《2011年度非公开发行股票预案(修订版)》，根据该预案，怡亚通拟非公开的方式向不超过十名特定投资者发行合计不超过9,800万份A股股票(含9,800万股)，发行价格不低于6.47元/股，募集不超过62968万元的资金总额，用于其深度分销380整合平台扩建项目。
本次非公开发行后，本公司与控股股东、实际控制人及其关联人之间的业务、管理关系和同业竞争状况不发生变化。目前，该预案已经公司董事会审议批准后生效，尚需报中国证监会核准。
根据该预案，此次募集资金扣除发行费用后将投资于深度分销380整合平台扩建项目，预案中认为项目完成投产后，其税后投资利润率将达8.10%，我们认为短期内达到该收益率水平有困难：首先，公司深度供应链业务历史毛利率均远低于该值；其次，公司的期间费用率一般保持在3.5%以上，造成深度供应链业务收益率的进一步下降。
与此同时，增发后2010年与2011年每股收益分别被摊薄0.035和0.024元，而该项目2012年预计带来每股收益为0.034元，因此短期内募投项目增厚业绩并不明显。因此，虽怡亚通将深度分销380整合平台作为未来业务的主要增长点，但其业务盈利模式并不明朗，业绩提升并不明显。因此我们认为该次增发在短期内将是一个中性事件。
(长江证券)
亿纬锂能调研深度报告:估值不妨再看高一线
类别：公司研究机构：东海证券研究员：徐缨日期：2011-09-28
我们预计公司2011-2015年EPS将分别达到0.473元、0.639元、0.769元、0.894元和1.059元。考虑到目前的市场状况以及公司净利润的增长幅度,我们认为给予30市盈率并不过于乐观,因此12个月目标价是19.17元。
东方通信：下半年看无线集群维持买入评级
事件:公司于2011年8月18日公布了2011年半年报:报告期内公司实现营业收入12.2亿元，同比增速为13%；实现归属上市公司股东净利润9115万元，同比增速为44%。
点评:
盈利能力进一步提高，金融电子与投资收益是主要利润来源
报告期内，公司实现归属上市公司股东净利润9115万元，同比增速为44%。其中金融电子业务报告期内实现营收2.47亿元，同比增长43.06%，并且毛利率达到40.28%，相比上年同期提升4.78个百分点，是上半年盈利大幅增长的主要因素之一。此外，报告期内公司实现投资收益4793.62万元，主要来自于短期投资及权益性投资收益增加，也是半年业绩增长的主要因素之一。
营业收入保持平稳增长，费用率水平稍有上升
报告期内，公司实现营业收入12.2亿元，同比增速为13%。其中，其他业务及贸易业务实现营收4.88亿，同比增长2827.98%；通信电子制造实现营收3.43亿元，同比减少53.96%。总体而言，平稳增长。
报告期内，公司三费占营收比重为11.99%，相比上年同期增加1.8个百分点；主要系管理费用同比增长39.75%所致，管理费用增加主要是研发投入同比增加2800多万元。
数字无线集群下半年有望突破
公司数字无线集群是未来发展的战略产品，业务相关各项工作稳步推进:系统及终端产品的研发均取得阶段性成果；试验网工作逐步推进；800M和380M基站分别获工信部型号核准证和南非ICASA型号核准证。随着公司数字无线集群业务技术和产品的成熟，年内有望取得正式商用的突破推广。
盈利预测及评级
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，对应EPS分别为0.23元、0.44元和0.63元。维持公司“买入”的投资评级。
风险提示
数字无线集群业务受国家政策影响较大，存在一定的不确定性；
新业务拓展不顺风险。
机构来源：方正证券
同方股份年半年报点评:经济结构转型期的弄潮儿
类别：公司研究机构：民生证券研究员：尹沿技日期：2011-08-30
一、事件概述
公司公布2011年半年报:上半年,公司实现主营业务收入84.98亿元,比上年同期增长了32.78%;实现归属于母公司所有者的净利润1.29亿元,同比增长-2.58%;实现扣除非经常损益的净利润1.41亿元,同比增长了269.52%。
二、分析与判断
充分受益经济结构转型,主营业务快速成长
业绩符合预期,主营业务收入同比增长32.8%,扣非后净利润同比增长270%。公司数字城市、物联网、半导体与照明、微电子与核心元器件、多媒体、安防系统等主干产业经营规模扩大是公司快速成长的主要原因。我们认为,公司是经济结构转型大背景下的首选标的,将充分受益政策支持,再加上公司积累的规模技术优势,同方未来几年有望实现跨越式发展。
安防领域竞争力不断增强,有望重拾升势
上半年,来自安防系统的收入达到5.98亿元,同比大幅上升92.6%。在国内市场,公司在国内民航市场取得突破,首次大规模进入枢纽机场,海外市场也首次获得了进入北美市场的通行证。在新产品推广方面,公司在核电行业等领域打破了国外厂商的垄断局面。我们预计,随着经济复苏,安防将重回增长轨道。
多媒体海内外市场同发力,即将跨越规模临界点
上半年,来自多媒体的收入达到15.1亿元,同比大幅上升349%。在国内,公司通过完善连锁分销体系、建立差异化产品体系、创新营销模式等手段推动开拓二三线城市和农村市场。在海外,公司实施“自有+合作”的多品牌战略深耕北美和英国市场,并在中东地区取得突破。多媒体最近两年亏损主要是因为规模不够,期间费用率较高。预计,今年国际市场将继续扩大盈利水平,国内市场也将逐渐扭亏为盈。
技术和市场双轮驱动,LED业务即将放量
上半年,来自半导体与照明的收入达到6.16亿元,同比大幅上升72%。LED照明在商业照明和工厂照明等领域已经具备经济价值,2011年将成为产业启动元年。公司技术水平总体国内领先,部分国际一流,已经形成了从外延片、芯片到景观照明较为完整的产业链。南通基地两期投资完成后,产能将达到240万片/年。预计2011-2013年LED业务收入分别为25.3、46.6和59.6亿元,净利润分别为2.9、5.1和6.1亿元。
投资收益大幅下降有一定的偶然性,未来持续可期
上半年,公司实现投资收益1.20亿元,同比大幅下降37%,是净利润下滑的主要原因。投资收益下降主要因为上年同期处置长期投资产生的收益较大,我们认为这存在一定的偶然性。从长期来看,伴随退出渠道的多样化,参控股公司将梯队上市,投资收益持续可期。龙江环保、环境股份和易程科技未来3-5年内上市的可能性较大。我们采用最保守的估计,预计考虑时间价值后的年均投资收益至少为5亿元。
公司发展进入新阶段,有望焕发第二春
1)“十二五”规划中的七大战略新兴产业,目前同方占了六个,公司将充分受益政策支持,再加上公司积累的规模技术优势,同方未来几年有望实现跨越式发展。
2)公司发展模式与李嘉诚麾下“长和系”形似,从以实业为主向“实业+金融控股”转变。“以资产换PE、以PE换资产”的PE战略渐入佳境,投资收益持续可期。
三、盈利预测与投资建议
重申“强烈推荐”评级。我们看好政策支持对公司增长速度和成长空间的促进作用,同时,公司PE战略渐入佳境,投资收益价值稳步提升。维持前期盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.43、0.71和0.90元。给予6个月目标价18元,对应11年PE为32.5倍。
恒宝股份2011年中报点评:业绩稳定增长,增长点较多
类别：公司研究机构：西南证券研究员：苏晓芳日期：2011-08-18
点评:
公司业绩保持稳定增长。
报告期内,公司营业收入保持快速增长,主要是由于公司抓好传统业务销售的同时重点拓展金融IC卡、移动支付卡及模块封装业务的市场机会,使得该业务的市场空间增大。其中制卡类业务的收入同比增长44.20%,尤其是通信IC卡销售收入同比增长54.06%,主要是由于移动支付卡收入增长较快;模块封装业务收入增长幅度也较大,达72.63%,这都直接推动了公司营收的高增长。
净利润的增速小于营业收入的增速,有以下2个原因:1.公司综合毛利率同比有所下降;2.营业外收入同比下降幅度较大,为57.69%,主要是报告期内,公司享受的软件产品增值退税优惠政策还未开始办理及政府资助项目实施进度低于去年同期,递延收益相应少转结所致。
二季度,公司实现营业收入2.17亿元,同比增长55.78%;归属母公司净利润为2,780.16万元,同比增长13.80%。二季度业绩增速略高于一季度。
报告期内,公司的综合毛利率为31.31%,较上年同期下降约1.3个百分点。期间费用控制良好,期间费用率为16.41%,与上年基本持平。
下半年看点依然是金融IC卡和移动支付卡两条主线。
国内EMV卡迁移已有具体的时间表,各大银行也在紧锣密鼓的测试和招标过程中,这也意味着近几年国内金融IC卡将放量发行。据行业数据统计,过去五年间国内IC卡的累积发行量仅有900万张,今年国内IC卡发卡量约5000万张,故EMV卡的迁移将给公司金融IC卡业务带来巨大的发展空间。
今年是国内移动支付迅猛发展的一年,三大运营商也都成立了移动支付公司来专门推动这一业务的开展。公司在联通和电信的市场取得了较好的市场份额,上半年通过子公司也成功打开了中移动的移动支付市场。公司将充分受益于移动支付市场的高景气度。
除此之外,公司将继续致力于高端智能卡产品的开发和推广,拓展市场应用范围的同时,增强公司的盈利能力。
业绩预测与估值。预计公司2011、2012年EPS分别为0.31元、0.40元。8月17日公司股价11.11元,对应11、12年PE分别为36倍、28倍。我们给予“中性”评级。
远望谷2011年中报点评:高歌猛进,前景广阔
类别：公司研究机构：华泰联合研究员：卢山，王小松日期：2011-08-29
上半年公司实现营业收入13973.83万元,同比增长75.94%;实现营业利润3899.61万元,同比增长93.74%;实现归属上市公司股东净利润4564.41万元,同比增长108.18%;摊薄后EPS 0.12元。
上半年营业利润率和净利润率得以提升。公司上半年利润增速快于收入增速主要是利润率大幅提升。第一、费用率下降导致营业利润率提升,其中销售费用率和管理费用率同比下降8.61个百分点;营业利润率同比提升2.56个百分点。第二、营业外净收入增长890万,使得净利润率提升5.06个百分点。
铁路业务上半年实现高速增长,亦将支撑公司未来的快速成长。上半年铁路业务实现收入7908.9万元,同比增长87.07%,一方面是传统铁路货运RFID需求依旧旺盛,另一方面也受益于公司不断拓展铁路领域RFID新应用,同时也充分反映了公司在铁路RFID市场的龙头地位。公司用定向增发募集资金投资铁路信号智能跟踪装置以及基于RFID的车辆零部件管理系统,将凭借现有的市场地位和客户关系优势把握市场机遇,以支撑公司未来的快速成长。
非铁业务发展迅速,未来空间广阔。上半年非铁路业务实现收入5763.53万元,同比增长57.62%,主要得益于图书市场的高速增长。公司非铁业务未来有望加速增长,带来业绩弹性和成长空间。一方面,公司提早布局的图书市场已步入收获,酒类防伪和零售市场业务亟待爆发,烟草和畜牧保持市场领先;另一方面,并购企业下半年开始贡献利润,前景可期。
盈利预测与估值。我们维持2011-2013年盈利预测,营业收入分别为5.35、8.03和11.24亿元,净利润分别为1.79、2.75和3.88亿元,EPS分别为0.49、0.74和1.05元。对应PE分别为42.3、28.0和19.7倍。尽管横向比较,公司估值相对板块有一定溢价;但是纵向比较,公司仍处于估值底部区域(金融危机期间除外),因此基于行业的广阔前景和公司的快速成长,继续维持“增持”评级。同时关注物联网十二五规划发布带来的主题投资机会。
风险因素。业务拓展慢于预期;市场整体估值中枢下降。
大唐电信:营业收入大幅上升未止亏损
类别：公司研究机构：天相投顾研究员：邹高日期：2011-05-03
公司属于通信设备制造业,主要提供微电子、软件、接入、终端、行业应用与通信服务五大类业务。公司构建"大终端加大服务"产业群,面向移动互联网和物联网等新兴产业。
2011年1-3月,公司实现营业收入11.52亿元,同比增长53.02%;营业利润亏损3,283万元,去年同期亏损1,363万元;归属母公司所有者净利润1,637万元,去年同期亏损1,542万元;基本每股收益-0.04元。
营业收入同比增长53.02%。报告期内,公司营业收入同比增长较多,同比增长53.02%。主要原源于公司整体解决方案转型及产业协同效应发挥作用,终端产业和行业应用产业规模较上年同期有所增长。
坚持转型。公司坚持“固本转型”战略,在电信行业多年经验的基础上,积极推进非电信行业应用及IT服务,未来前景看好。
综合毛利率仍下滑。报告期内,公司综合毛利率下降4.97个百分点至12.60%。主要源于报告期内拉动营业收入增长的终端及应用产业毛利率较低。期间费用率同比下降。报告期内,公司期间费用率同比下降3.43个百分点至15.24%。各项费用率都小幅下降。
新兴产业依然是看点。新兴信息产业是“十二五”规划的重要课题,公司在储备水利、煤炭、电网行业物联网解决方案的基础上,联合设立物联网创投基金,作为产业领跑者将会优先受益。报告期内,公司设立新华瑞德,进一步推进电子阅读项目的发展,与新华社的合作将会提升公司内容资源品质,但该市场竞争激烈,仍需时间检验公司该类业务的发展。
EMV迁移有助公司业绩提升。国内EMV迁移年内有望初步形成规模,公司作为国内领先的芯片供应商,将会受益行业的启动。
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为88倍、60倍、38倍。维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:新兴信息产业市场开拓不力。
潜力股推荐:东信和平(002017)
东信和平(002017)：《银行IC卡市场爆发启动在即未来两年业绩有望爆发》
物联网十二五规划或9月出台，规模或超5000亿。备受关注的新一代信息技术产业发展“十二五”规划已完稿，物联网“十二五”规划作为其中的重要组成部分备受关注。工信部科技司有关人士告诉中国证券报记者，物联网“十二五”规划正进入专家论证阶段，预计9月份召开部长办公会，最快将于当月出台。
(1)SIM卡业务进入稳定成长期。我国SIM卡普及率已经接近饱和，我们预计未来国内SIM卡发卡量将维持稳定成长，主要集中在存量市场替换；公司SIM卡的出货量和市场占有率在国内继续保持第一，海外SIM卡业务将帮助公司SIM卡业务维持稳定健康成长。
(2)金融IC产业爆发机会。交行、工行、中行、农行目前均已经启动了对银行IC卡的部署进展，我们认为，银行IC卡市场爆发启动在即，银行卡IC化的进程已经不可逆转，将带动银行IC卡产业从卡芯片制造、卡封装、卡片个人化、读卡机具等领域的全面机会。
(3)金融IC卡对业绩提升的作用将从今年下半年开始加速。央行推动IC卡的发卡，将对公司的业绩产生直接的向上推动。我们预计2011年下半年发卡进程开始加速，2012年整体发卡量将出现爆发。
(4)CMMB、社保卡及磁条卡业务将保证今年业绩成长。公司在CMMB的业务优势、社保卡发卡进程的加快及新磁条卡业务将帮助公司业绩提升，同时中行磁条卡业务也将为公司切入中行IC卡业务提供契机。
(5)未来两年业绩有望爆发。2011年我国将全面推广金融IC卡应用，启动全国范围的芯片卡迁移，这也意味着2011年国内金融IC卡将放量发行。公司也新入围了工行等两大行的供应商。故EMV卡的迁移将给公司带来巨大的发展空间。另外，随着三网融合、物联网的发展，移动电视卡、移动支付等的发展也将给公司的发展提供较大的空间。
预计公司11-12年业绩为0.41元、0.61元。资金护盘，逢低关注。
海康威视三季报点评：受增值税退税未执行影响大
1-9月份公司实现营业总收入34.53亿元，同比增长44.3%；营业利润9.84亿元，同比增长42.2%；净利润8.69亿元，同比增长32.6%；基本每股收益0.87元。公司前三季度净利润增速低于预期，主要是受今年软件增值税超负退税尚未执行所致。公司预计全年净利润将同比增长30%-50%。
三季度营收表现平稳，毛利率仍保持较好水平。三季度公司前端音视频产品(监控摄像头、监控球机等)延续了上半年的良好销售局面，同时，上半年完成开发的Netra平台也陆续进入销售环节；单季度营业收入为13.7亿元，同比/环比增长38.4%/19.1%，增速较为平稳。公司坚持高端市场，避免了今年以来中低端市场的杀价竞争，三季度综合毛利率为50.6%，尽管相比二季度减少1.4%，但仍保持在较高水平。
净利润受增值税退税未执行负面影响较大。公司营业利润率在前三季度保持了稳定。毛利率受益于产品结构变化同比增加约1%；而由于人工成本上涨和员工数量扩张较快，销售费用和管理费用今年增长较快，但超募资金带来的利息净收入使得公司期间费用率同比持平。营业外收入前三季度为3,431万元，相比去年同期的6,310万元明显减少，主要是受2011年软件增值税超负退税至今尚未正式实行的负面影响。简单测算，若加回增值税退税，公司前三季度EPS有望增厚0.04元，净利润增速有望提速至41%。
重庆项目兑现进度将提前。公司承担的重庆市社会公共视频信息管理系统全部建设合同金额为77亿元，其中按照进度付款的建设合同为16.6亿元，BT投资建设合同为60.4亿元。与上次公布相比较，合同总金额有增加，且包括了按进度付款的项目部分，使得重庆项目对公司业绩的贡献有望提前，在一定程度上也将缓解公司的资金压力。
(中邮证券)
键桥通讯(002316)三网融合概念暴跌反弹
异动原因：
久跌反弹，3日暴涨。多盈趋势转升。
投资亮点：
公司是专业从事能源交通领域通信技术解决方案业务的服务商，公司预计中期业绩稳定增长。在巩固原有优势的同时，针对客户的需求，寻求新的利润增长点：智能电网、智能交通、节能减排产品及能源服务类产品将成为公司2011年的一个销售重点。
风险提示：
没有核心技术优势。
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